Résumé exécutif

#CritiquerUn plan de relance par l’investissement, financé par les particuliers, de 2027 à 2040. Il doit augmenter le pouvoir d’achat des citoyens, soutenir l’immobilier et la rénovation du parc existant, restructurer le bilan de la France pour que la baisse des déficits vienne d’un gain d’impôts, et diminuer le taux d’endettement public par une inflation ciblée.

#CritiquerC’est une hypothèse, non un programme arrêté, et non une taxe sur le patrimoine. Le financement est un crédit volontaire, long, surtout à taux fixe et à intérêts seuls, adossé au logement. Il monte, puis s’éteint. En 2040, ce flux est revenu à zéro.

#CritiquerLe texte développé est le brouillon public. Le texte long est la V2.

#CritiquerLa proposition de valeur

#CritiquerCinq effets, tenus ensemble.

1. #CritiquerRelance par l’investissement. Les particuliers financent, par un crédit sur leur logement, un plan d’investissement. L’État ne saisit pas le patrimoine. Il fixe le cadre.
2. #CritiquerPouvoir d’achat. Le crédit rend liquide une fraction du patrimoine déjà accumulé. Cette liquidité est un pouvoir d’achat supplémentaire pour les citoyens. Pour un projet d’un montant donné, un crédit à intérêts seuls a des mensualités plus basses qu’un crédit qui rembourse aussi le capital. Cette charge plus faible dégage encore du pouvoir d’achat.
3. #CritiquerImmobilier et rénovation. Ce pouvoir d’achat soutient l’immobilier, et d’abord la rénovation du parc existant, plutôt que l’achat d’un logement plus cher.
4. #CritiquerBilan et déficits. La restructuration du bilan national doit rendre possible une baisse des déficits portée par un gain d’impôts : l’activité supplémentaire rapporte, et ce produit sert à la consolidation. Ce n’est pas un impôt nouveau.
5. #CritiquerTaux d’endettement. Le taux d’endettement est la dette divisée par le PIB. Il baisse si le PIB nominal grandit plus vite que la dette, même sans remboursement du stock. Une part de cette croissance nominale est une inflation ciblée : une hausse modérée du niveau général des prix. Une hausse des prix des logements sans rénovation ni offre nouvelle n’est pas cette inflation. Le crédit paierait alors des biens plus chers, et non l’investissement. La thèse serait invalidée.

#CritiquerUn nouveau pacte social

#CritiquerL’outil est exceptionnel. Il ne peut servir qu’une fois. Il touche au logement et à la retraite. C’est pour cela qu’il est un pacte social, et non seulement un produit de crédit.

1. #CritiquerUne bouffée d’oxygène. Mettre en place un outil nouveau, exceptionnel et transformatif, pour financer l’investissement. La démographie, le contexte géopolitique et le contexte industriel appellent des solutions. Cet outil apporte de l’oxygène à ce moment-là.
2. #CritiquerUne seule fois. L’opération est extrêmement puissante, et bénéfique pour l’économie française. Elle ne peut être faite qu’une seule fois, et elle s’annule difficilement. Cela entraîne une grande responsabilité, et une transparence totale sur ses impacts et ses risques.
3. #CritiquerLogement, retraite, modèle social. La proposition changera indirectement le rapport des Français à leur logement et à leur retraite. Elle modifiera sans doute le modèle social français. Comprendre ces changements est essentiel pour les anticiper et les accompagner.

#CritiquerChiffres clefs

#CritiquerCes chiffres décrivent le point de départ et le scénario que l’on éprouve. Ils ne sont pas une prévision.

#CritiquerLa production de crédits à l’habitat était à taux fixe à 99,4 % en juillet 2026. Les hypothèses de travail, modifiables, sont une croissance réelle sous-jacente de 1,0 %, un déflateur du PIB de 2,5 %, et une croissance nominale des dépenses publiques de 2,0 %.

#CritiquerQuatre engagements

• #CritiquerPatrimoine. Accès volontaire, conseil, protection contre le surendettement, plafond de levier.
• #CritiquerProduction. Une offre française capable d’absorber la demande.
• #CritiquerTravail. Emploi, formation, et une dette privée qui reste soutenable.
• #CritiquerÉtat. Règle de dépense, et correction si le Pacte Spread disparaît.

#CritiquerLe test

#CritiquerLe Pacte a réussi si, en 2040, la dette et le déficit sont sur une trajectoire soutenable, la capacité productive est plus haute, les ménages sont restés dans des leviers prudents, et le flux de nouveau crédit est revenu à zéro. S’il fallait alors l’accélérer, il a échoué.